Начало нынешнего года оказалось сложным для крупнейших компаний, работающих в секторе ветряной энергетики. В прошлом году они ходили у инвесторов в любимчиках, затем началась сильная коррекция.
В последнее время падение акций компаний чистой энергетики ускорилось. У многих котировки сильно снизились за последние две недели после публикации квартальных результатов и неприятных новостей, включая неожиданное повреждение кабелей у Orsted, более низкую, чем ожидалось, прибыль Vestas в I квартале и снижение прогноза прибыли Siemens Gamesa.
Акции компаний солнечной и ветряной энергетики показали одни из лучших результатов на фондовом рынке в 2020 г., несмотря на вызванные пандемией потрясения в энергетическом секторе. Поддержку им оказали в том числе обещания правительств бороться с изменением климата и огромный приток средств в биржевые фонды чистой энергетики.
По словам наблюдателей, после феноменального роста в прошлом году теперь ситуация в секторе нормализуется. «Когда высоко летаешь, есть куда падать, а они в прошлом году неслись в небо на всех парах, — говорит аналитик Sundal Collier Каспер Блом об акциях компаний возобновляемой энергетики. — Видимо, сейчас происходит переоценка».
Акции компаний сектора снижаются уже более трех месяцев. Среди факторов, которые называют аналитики, — беспокойство относительно рентабельности, рост рыночных процентных ставок и ужесточение конкуренции. «Для этих компаний, которые рассчитывают быстро расти в течение многих лет, процентные ставки действительно важны, потому что их подъем ведет к повышению стоимости капитала», — говорит Блом.
Рыночная капитализация 10 крупных биржевых фондов (ETF), включающих бумаги компаний чистой энергетики, упала с февральского пика на 26%, согласно анализу Berenberg. Приток средств в них за последние 12 месяцев составил $13,7 млрд — в основном в конце прошлого и начале этого года, а в последние два месяца он практически прекратился. «Вложения в биржевые фонды были одним из факторов, обеспечивших сильный рост акций в прошлом году, но сейчас они замедлились и, скорее, их можно назвать нейтральными», — говорит Генри Тарр, аналитик Berenberg.
Вопросы рентабельности и конкуренции тоже беспокоят инвесторов. Цена акций датской Orsted, крупнейшей компании мира в области морской ветряной энергетики, упала с январского пика на 35%. В начале мая удар по котировкам нанесли сообщения Orsted о значительных расходах в связи с повреждениями подводных кабелей и менее высокой квартальной прибыли, чем ожидалось.
Как сообщила финансовый директор Марианна Виинхольт, некоторые подводные кабели были повреждены камнями, уложенными в основании ветроэнергетических установок. Проблема может затронуть 10 ветропарков. Хотя, по словам Виинхольт, Orsted не меняет ориентировочный прогноз финансовых результатов на текущий год, ремонт и защита кабелей обойдутся примерно в 3 млрд датских крон ($490 млн), бóльшая часть расходов будет учтена в 2022–2023 гг.
Растет и конкуренция, поскольку все больше энергетических компаний, в том числе нефтяных, начинают заниматься ветряной энергетикой и их агрессивные заявки на тендерах, где разыгрываются права на шельф для строительства ветряных электростанций, ведут к повышению цен.
Кроме того, с увеличением числа участников отрасли у инвесторов появляется больший выбор, как участвовать в тренде по развитию зеленой энергетики, отмечает Джон Маск, аналитик RBC. «В 2020 г. эта тема была очень новой, и многие стремились вложиться в компании, для которых тема ESG экология, социальная ответственность, корпоративное управление была явно выигрышной, — говорит он. — Теперь оценка более взвешенная, а с ростом конкуренции у инвесторов есть и больше возможностей».
Испано-немецкий производитель ветроэнергетических установок Siemens Gamesa недавно снизил прогноз прибыли из-за задержек с реализацией проектов. Компания разместила акции на бирже в начале 2020 г., и к январю 2021 г. они выросли почти на 143%, но с тех пор подешевели на 31,4%.
У ее конкурента, датской Vestas, выручка и прибыль в I квартале оказались ниже ожиданий аналитиков, хотя компания и сохранила ориентировочный прогноз на год. Сбои в цепочках поставок стали одной из причин неудачных квартальных результатов, заявил генеральный директор Vestas Хенрик Андерсен. «В I квартале более 90 дней всё шло против нас, — сказал он, указав на транспортные проблемы, включая блокировку Суэцкого канала. — В год пандемии все стало более хрупким».
Vestas также пострадала от весенней волны коронавируса в Индии, где она активно работает, а ее штат составляет около 4000 сотрудников.
С январского пика акции Vestas снизились на 23%. «Если это некая коррекция в начале года, — сказал Андерсен о падении котировок, — то лучшее впереди. Это ни на дюйм не меняет того, как мы управляем Vestas».
Перевел Михаил Оверченко
